文章摘要
本文采集大量数据概述了2021年全球经济发展情况以及对2022年全球经济发展的预测，分析了当前的经济情况及各种影响因素，以及在这种背景下覆铜板和PCB面临的挑战和发展前景。
说明：本文系刘述峰董事长在电子材料行业协会杂志的专稿，刊登于《覆铜板资讯》2022年第4期。《生益天空下》公众号特别转载。
1 前言
秘书处四个月之前与我约稿，希望我与大家沟通一下，如何看待行业上下游的协同发展，希望我谈谈如何看市场的情况，如何看俄乌冲突对我们供应链的影响，这个是我最不愿意讲的话题。大家对今年的市场抱有很大的希望，但是又看不准，因为变量因素太多且互相影响。
第二个又是难以讲的，因为不可见因素太多，遍地灰犀牛，随时都有一些突发事件发生，还有许多突发性事件触发的黑天鹅。
我们行业经过了两次非常高速度的发展，上一次是2000年，但是高速发展之后我们都会遇到一个调整的低潮。2021年也是覆铜板发展史上增长速度最高的一年，会不会在2022年遇到一些挫折，现实比较残酷，所以我不想讲。
我想在这里就务虚讲讲大形势、大环境，回顾2021年世界主要国家的经济发展情况。
2 2021年主要国家经济发展情况
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我们知道，中国在2021年交了一份非常好的成绩单，全年GDP（国内生产总值）增长8.1%，但也有隐忧，四个季度的增长率是依次下降的，18.3%、 7.9%、4.9%、4%。
美国在2021年全年GDP增加5.7%，四个季度的GDP依次是 0.3%、12.6%、5.7%、7%，基本是上升通道，美国2020年GDP下降3.5%，2021年的GDP增长是在2020年下降的基础上实现的。从趋势上看，一直是上升通道。
欧洲的GDP全年增长5.2%，也是上升通道，一季度是负增长1.2%，二季度是13.2%，三季度是3.9% ，我没有搜集到四季度的数据，应该还是增长的。2021年增长的5.2%是在2020年下降7.4%的基础上爬坡上来的。
国际货币基金组织（IMF）认为2021年全球经济增长达到5.9%，2021年总体上来说，经济还是增长的。那么四个月之前我们预测2022年的经济情况，总的来说全球还是比较乐观的。
3 2022年全球经济形势发展及预测
3.1 四个月之前预测全球经济发展数据
IMF在四个月之前预测全球经济2022年的GDP增长（做了多次调整），刚开始特别乐观，预计是6%（这是在2021年全球增长5.9%的基础上的预测），而后从6%调整到5.9%、5.6%、5.2%，最后定在4.1~4.5%。这个增长率还是不错的，它是在2021年增长了5.9%的基础上的增长。
大家对于中国的看法参差不齐，因为2021年四季度的GDP增长只有4%，所以预测中国在2022年的GDP增长为4.9%、5.1%、5.3%、5.7%，最后定在全年的GDP增长为5.5%这样一个目标。
四个月前预测美国全年GDP是5.5% ，欧洲是4.2%。
总之，四个月前大家对全球经济增长还是相对乐观的局面。
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四个月之前全球也遇见了很多不可预测的因素，这些因素加在一起，我统计了一下一共有十二到十六项，这些已知的灰犀牛（危机、不确定事件），我列举了一下，有五大项目，第一就是美国和欧洲的通胀，当时已经发现美国的通胀越来越高，去年美国的通胀达到6.9%~7%，英国达到6%，欧洲4.9%，大家认为通胀会继续上升，缺少劳动力，整个发达经济体缺乏劳动力，公司请不到人，于是推动加薪，加薪反作用会推动通胀。最后要看加薪和通胀的幅度哪个高，通胀对经济的增长会造成影响。
第二是各国货币政策，基本上各国采取了积极的货币政策，就是大量发行货币。美国拜登政府上台后，在特朗普政府1.4万亿刺激经济的基础上，马上又印发1.9万亿美元货币，叫做“美国救助计划”，这个1.9万亿是直接发给个人的，还发行了其它的如抗疫的救助计划、基建计划等，这些加在一起总的超过了四万亿美元。
统计了一下，从2020年3月到2021年3月，全球债务从260万亿美元增长到了303万亿美元，增长了43万亿，当时的统计是全球新增28万亿美元货币，最新统计是43万亿。这就是说全球发行债务超过了GDP的三倍，这是非常大的数字。货币印发太多，前边谈到的通胀与此也有关系。
大量货币印发促使了石油、大宗商品涨价，价格高居不下，与覆铜板、线路板最有直接关系的就是：铜价居高不下，一直在9000美元之上，现在虽然有一点回落，但还是在7300美元到7700美元的价格区间徘徊。
另外还有几个不确定因素：一个是供应链环节的压港，对去年的市场影响很大，滞留了大量货物，当然，新冠疫情等对供应链都有影响。但是2021年开始，压港对对供应链影响非常巨大，后面再详细讲。
另外一项因素就是缺芯 ，这个问题从去年开始逐渐显露，今年开始对市场影响较大，缺芯对市场的影响到底有多大，我们后面详谈。
最后一项是地缘政治影响，去年谈到这个问题时，还没有想到会发生俄乌战争这样极端的事件，当时想到是伊朗、以色列、阿富汗等影响。
四个月前预测经济发展时，大家已经预测到会有许多不确定因素，而且互相影响、互相制约，但是经济总是会向上发展，因此四个月前我们可以用一个表述就是“谨慎乐观”，就是对前途看法谨慎，但是还是比较乐观的，因为全球经济的复苏，世界主要经济体中国、美国、欧洲经济基本上都是上升的，国际货币基金组织也认为全球会有百分之四点几的增长。全球经济复苏一定会拉动各行各业的发展，电子工业一定受益，这个逻辑是成立的。所以大家还是可以谨慎乐观的。
第二，全球主要经济体尤其是欧美的复苏拉动消费，从2021年的表现来看，GDP按季度上升，如果这种态势延续，2022年继续上升，就可以拉动消费。
第三，汽车、服务器、家电、消费类需求上升，2022年的市场虽没有2021年那么需求殷切，因为2022年的市场有一定调整，供应总体是增加的，2021年行业有一些扩产，这些扩产在2021年底到2022年上半年进行投产，2022年总体供需紧张形势趋缓，尽管如此，但是全球经济复苏，消费复苏，总体需求仍在且还在上升。因此还是谨慎乐观的。
如果是四个月之前开会，我会给大家谈谈以上的因素对市场的影响，但是四个月后的预测，感觉市场会出问题。
3.2 四个月之后全球经济发展数据
四个月之后，全球各机构（官方或私人的）均下调了2022年的GDP增长率。联合国把全球GDP增长从4%下调至3.1%；国际货币基金组织（IMF）也做了多次的调整，把GDP从4.1~4.5%下调到3.6% ，还有一种说法是从4.9%下调到4.4%，比较倾向的说法是3.6%，就是大约下调了一个百分点。
美国的GDP从5.5%下调到3.7% ，美国在2021年四季度增加了7%，但2022年一季度却下降了1.4%，在2022年一季度没有延续上升趋势，反而下降了1.4%。这个趋势就不好。
欧洲央行预测欧洲从4.2%下调到3.7%，欧盟更为悲观，从4.0%下调到2.7%。英国在一季度只增长了0.8%。增长率远低于大家的预期。
中国预测GDP增长5.5%，没有变，中国政府的政策是稳基本盘，在一季度增加了4.8%，从某种意义上说我们结束了去年的一路下行通道，开始回升，总体上说增长率未达预期，总的趋势不是很理想。
4 分析全球经济数据及预期下调的因素
国际货币基金组织今年已连续三次下调2022年的GDP增长预测，说明未来不会好。在今年五月达沃斯论坛上，国际货币基金组织（IMF）总干事奥尔基耶娃在两个场合发表了非常矛盾的讲话，一个是她在大会论坛上，她用了引人注目的词：“2022年全球经济面临二战以来最严峻考验”，这是一个非常严重的词，但是她会后接受记者采访时说道：“仍预计世界经济将出现积极的发展轨迹。” 就是说今年的预测很矛盾，一方面大家对此有所期待，一方面又隐隐约约感到面临的是一个严峻的挑战。在五月达沃斯论坛上，大家发表很多对经济政策的看法，在很多的标题上都看到这样的词：“弥漫着担忧的情绪”，还有一个词是“阴云笼罩”，五月的达沃斯论坛对未来比较担忧。
这主要是对西方经济现在出现的高通胀的担心，高通胀又必然引起加息。这种行为会对未来经济产生巨大的影响。
很多人将这个高通胀归结于俄乌冲突，我建议不要过度解读俄乌冲突，因为俄乌冲突已经打了四个多月快五个月了，用传统的评论来说，大家都以为这是一场速战速决的战争，可实际上不是。从全球高度关注的事件变成了地区性两个国家之间的冲突，它到底对国际经济有多大影响，我们从经济的角度不要过度解读，假设俄乌战争结束了，那么我们谈到的今天世界经济面临的这些问题就解决了吗？事实上不是这样。
今天全球面临的问题，不能简单归结于俄乌冲突，它有更深层次的原因。首先全球在过去两年应对疫情时，大家一边抗疫，一边在提振经济方面均采取了大量措施，如积极的货币政策、大量的补贴、政府性的投资等等，已产生了很多效果。
当时积极的货币政策，大量补贴、基建这些政策实施的时候，国际货币基金组织（IMF）认为还是有潜在的功效。但对世界经济，对各国主要经济体国家来说，要想解决疫情带来的衰退，采取积极的货币政策、补贴、扶持是必要的。既然是必要的，大家都会积极采取，可是印发了那么多的货币，多了四十多万亿美元的负债，就会产生其它的附带结果。
四个月之后，美国的通胀已成为头号经济问题，4月份通胀达到8.3%，5月份再创新高，达到8.6%，同期美国的加薪幅度是5.6%，通胀已经压倒了加薪，成为40年以来最高。美国因为经济复苏，已经在不断加息，加息对通胀有影响，可是现在通胀多于加薪，影响了实质性消费，压制经济增长和消费。
因此美国也在想要不要放弃对中国的加征关税，关税对美国的通胀有重大影响的，做过出口的都知道，在中美贸易摩擦最激烈的时候，中美两国都采取了一些特殊关税措施，这个因素其实是一个政治因素，对实际的通胀影响不大，换句话说今天的通胀是美国经济、货币、金融政策结构性的影响。
加息就成为一个必然，原来预测加息会加0.5%还是0.25%，多长时间加一次，会加多长时间，首次会加多少？现在从6月份可以看到，6月19日，美国一次就加息0.75%，这是非常少有的。估计七月份应该还会加0.5到0.75，这样很快全年美国利率上升到3%~3.5%，这是非常厉害的。当然有人说这还不够，美国曾经在上个世纪七十年代到八十年代出现过更恶性通胀，通胀曾经达到过14.1%，美国的沃克尔财长，当时采取了非常狠的加息政策，多次快速加息高达19.1%，当我看到这个数据的时候，我会不相信自己的眼睛。后来把通胀压下来，到了83年的时候，通胀压到3.0%。
这次加息能不能将通胀压下来，当前通胀已经成为美国最大的问题，如果不能把通胀压下来，后面的经济就会受到巨大的影响。
通胀不单是美国，目前全球央行都在进入二战以来最大的加息潮。2022年1到6月份，全球一共加息了八十次，其中新兴国家加息了六十次，巴西加了十次，巴西现在的利率达到12.75%。欧洲的加息也很厉害。我们可以看一下，欧洲通胀率8.1%，英国的通胀达到9%。欧洲的通胀也很厉害，有六个国家达到10%，还有国家达到20%，这样一个恶性的通货膨胀促使各国都在加息，加息对经济一定有抑制性。
加息一定会影响经济的增长。目前就是在通胀和经济发展的矛盾中做平衡，把通胀压下去是第一要务。加息造成美元开始大幅波动，大宗商品不断上扬，石油、天然气上升，不过在俄乌战争之前，石油输出国组织已经提出要控制产量，提升价格。
粮食上升的问题不能仅仅归咎于俄乌战争，虽然俄罗斯和乌克兰是世界主要的粮食出口国，但是粮食问题不是俄乌战争造成的。印度去年粮食减产6%，美国粮食库存下降了5%（16年来最低），天旱造成了很多国家的粮食减产，有些国家采取了自保的措施，如越南禁止出口大米等等，都促使了粮食价格的上升。
所以我们要全面看问题，通胀造成一些影响，通过加息能不能将通胀压下，如果加息不能压下通胀，反而造成经济下降，就会引起滞胀。现在大家开始担忧，世界银行和西方七国首脑会议都对此表示担心。
所以，四个月后我们再看，全球经济的不利因素不断发酵。
5 四个月后的灰犀牛和黑天鹅影响
5.1.缺芯
缺芯问题至少要到2023年才能缓解，现在对芯片的需求是大幅增长的，但是芯片的生产能力有限，扩张并不简单，仅仅一个光刻机，一年只能生产几十台，扩产需要时间。缺芯的影响日益释放和显现。
缺芯也影响线路板和覆铜板，一方面各个厂家根据市场预测下单；可是下单后，因为芯片没有到货，厂家就不能出货，造成库存，然后修改设计，需要另外一种芯片；一方面出现补急单，所以我们看市场的变化非常波动。
某公司调查160家PCB厂家，问卷调查这些厂家有没有受到芯片缺货影响了订单和出货，在160家PCB厂家中没有受影响的客户52家（大约占受调查对象的32.5%）；有影响的客户85家（占受调查对象的53.2%）；停工的客户10家（占受调查对象的6.25%）（注：10家企业停工不全部因为芯片，调查数据仅反映基本趋势）。
在调查中发现，已做好PCB因缺芯而滞库的数量占比为10~30%，最高一家客户的达到60%。对其中52家做汽车PCB的客户进行调查，因汽车缺芯而受影响的为23家，不受影响的29家。从这里可以看到，汽车行业由于订单稳定，而且计划性很好，所以主流的汽车零件供应商厂家不受影响，新造车势力厂家受到影响较大，因为这些厂家的供应链计划性不好，在23家受汽车缺芯影响的公司里面，有一家日本公司，汽车订单库存因为缺芯造成的比率达到80%。
缺芯对产能造成影响，其实芯片产能是增加的，从整个行业宏观来看，芯片缺乏是电子工业需求大幅增长引起的，比如汽车智能化程度越来越高，采用的各种芯片越来越多，总体上说，缺芯是正面信息，反映了电子工业的发展。但是缺芯造成的实质性影响，目前看来还是很大。
5.2供应链压港
还有一个因素，让我非常痛苦，就是供应链压港的隐形影响。我没有任何数据，没办法更好地阐述这个问题。大家都知道，我们可以查到在欧美港口压港的船只情况，我们也可以查到由于压港各种货柜回空都比较困难。在2021年最高峰的时候，货柜价格上升1000%，就是10倍升价，以至于美国总统拜登最近有个讲话提及，美国政府准备干预这个事情，这也是造成通胀的一个原因，意思就是说不能够这样赚钱，还是要回归正常，最近这些情况有所缓解，可以看到标准货柜的价格比最高峰时下降40%。我没有数据，问题是这些压港的货柜装了多少电子产品，我有很大的怀疑就是这些本来是去年市场非常需要的电子产品，已从亚洲装船发出的货品是否真的上了岸？是否到了消费者手中？这现在是个谜。我们有充分的理由怀疑，去年我们大量生产的产品实际上还压在港口，没有到消费者手中，这样形成一个不好的现象，本来应该在去年被买走（拜登给的一万九千亿的美国人消费补贴），今年就会形成新的需求，新的市场，如果因为压港问题这些东西没有被买走，就会形成库存。这些库存压缩了2022年的消费，就是本来在2021年形成的消费推迟了，影响很大。因此，货物压港迟滞了大量产品的上市，推迟了部分产品的消费时间，现在形成库存，压缩了2022年订单。
我们也看到了在欧美仓库中寄存了大量的产品，不单是电子产品，还有其他产品，有一些产品不受时限影响，但是有一些产品，如手机和ipad，受时限影响。如去年我想买一台iphone13，没货，1500美元与我的心理预期价格是一样的，但是因为没货我拿不到货，今年呢，iphone推出了新的型号，iphone13就过期了，再卖1500美元是不可能的，我觉得这个情况是一个影响挺大的因素，但是现在没有数据说明它，但是压港影响现在慢慢显露出来。
5.3.其它黑天鹅事件-俄乌战争、疫情
黑天鹅首先是俄乌战争引起，地区性争端令上述的问题雪上加霜，如通胀、缺供，氖气是乌克兰、俄罗斯生产，缺少氖气使半导体供应链受到影响。
今年大家都经历了各地频发的疫情，造成停工停产，各地层层加码政策，加剧供应链的不平衡，因为出货组装的时候缺少一个小小的零部件也是不能出货的。
诸多灰犀牛和黑天鹅事件的结果是我们的订单被打乱、被分割，而且很难预测，订单影响因素太多，如果没有这些突发因素和变量因素，我们可以准确地看到影响订单的因素，现在说不清，市场不能简单的说好不好，因为各种因素把我们的订单打乱。
6 PCB、覆铜板面临的挑战
第一，一个历史的新高总是会有一个比较大的调整。
我从事这个行业三十多年，在从业历史中经历了两次非常高的增长，一次是2000年，销售增长40%，造成高增长的原因是千禧年电脑、电子产品需求大增，但是当时与今天不是一个数量级，那个时候覆铜板总增量也就是千万平方米级。
2021年整个行业的增长达到47.8%，这是一个历史的绝对新高。我在年初写的一篇文章中不敢预测这么高，我预计是30%，实际上接近50%，但是今天的数量级是亿平方米级，我们已经达到了7.5~8.1亿的总产能，在这样一个规模上增加50%，在我们的行业发展历史上是非常大的量。
行业统计数据和我的预计有点差异，行业统计开工率是74.6%，我预测的2021年开工率要高于这个数据，平时我们行业的开工率都有百分之七十几，2021年开工率非常满，所以我们可以看到在新产能未投入之前，原有产能的开工率应该很高。我原来预计要超过百分之九十以上，同行的统计数据都是开工率非常满，这个数据有待于商榷。
覆铜板行业发展有一个趋势，就是一个历史新高后总是会有一个较大的调整，这是一个规律性的东西。
第二，近年扩产的结果是供应会集中在去年年底和今年上半年这个时间点上大量释放，大量产出后对供应有很大缓解。
第三，各种不确定性因素的影响还是存在的。
第四，上游原材料成本高居不下，这里不是指覆铜板的原材料，是指覆铜板的原材料的材料，是石油、天然气、铜等。虽铜价已从9000多美元跌到了7000多美元，但仍在高位，而2001/2002年铜价是在2美元左右，所以，我们是在夹缝里。
7 我对PCB、覆铜板的观察和预测
我们的下游需求没有那么殷切，价格开始松动，上游成本居高不下，可以看到：我们现在是处在一个矛盾的加息之中，所以短期来说，四个月前我的预测是谨慎乐观，但是现在短期预测我只能用“谨慎”，去掉了乐观两个字。
7-1 短期观察-谨慎
第一，加息压制通胀一定会影响经济成长和消费，这一点美国人也知道，两个月之前，美国还宣称美国家庭储蓄充足，实际不是这样，现在美国家庭已经开始用所谓的传家宝抵押给商品行，以满足最基本生活需求——食品和加油。
第二，压港在好转，消散是时间问题，货物已经提取出来，也进入了买家的仓库，但消散库存还需要时间。
第三，芯片供应一直在向好，芯片的问题正在慢慢解决。
第四，中国政府下半年会在通讯、东数西算、新能源汽车等采取措施，如减税促进汽车销售等。
7-2 中长期观察-坚定看好
虽然经济增长速度调低，总的来说仍是增长。与2020年不同，2020年是断崖式下降，现在是原预期增长速度高，现在经济增长速度调低，大家还是有希望的。大家知道，我们的产品有季节性，大家期望过了季节性的调整周期后，下半年有可能会局部、适量好转。
最后是中长期观察，我本人对此是“坚定看好”。我从业三十年，一直看好我们这个行业，这一点是可以坚定信心的。
全球经济虽然有各种各样的问题，如通胀、加息等，但是全球经济发展仍是主基调，大家不会坐以待毙，不管什么体制，都是要发展经济的，现有影响因素均有时限性和区域性。
电子工业仍是当今世界上技术进步最快的、扩充市场最快的，增量最大的产品。汽车工业过去是机械工业，现在已经需要电子控制，向电子产品转换，不言而喻，需要的电子产品的量很大，现在全球每年约销售8000万辆，平均用2平方米覆铜板，全球就要用一亿六千万平方米的需求量，过去用半平方米，就是2平方米的四分之一，仅仅汽车行业就给我们的行业带来1.2亿平方米的净增量，其他工业还有很多，这一点母庸质疑。
家电、电脑等存量市场仍然存在，增量市场不断扩大，我们行业发展没有问题，我还要强调：所有增长尤其是增量市场的增长都伴随着技术的增长，不再是原来的产品，是新的技术的一个增量。换句话说，我们的技术跟不上增量市场的需要，这个增量就不属于我们，所以要提升技术，要满足增量市场对技术的要求，技术集中在增量市场，技术越高，相应的管理要求更高，现在的技术非常复杂，管理要跟上，才能有效提高品质和降低成本，企业才能持续发展。
补遗：
距会议结束仅仅一个多月，数据又在更新，中国的上半年经济统计为2.5%；美国6月的通胀已达到了9.1%；增长预测已调到了2.2%；芯片由缺供已出现了砍单；家电出现大幅砍单；乌克兰的粮食出口似可以恢复了，全球经济仍处于一个高度不稳定的阶段。
来源：生益科技
