鹏鼎控股近日发布2019年中报，2019年上半年实现营业收入93.39亿元，同比下滑1.49%；归母净利润6.09亿元，同比增长41.6%；其中Q2单季度实现营业收入51亿，同比增长11.37%，归母净利润4.24亿，同比增长68.88%。
核心观点：
产品结构有所调整，消费电子用板快速增长。受手机出货量下滑的影响，2019H1通讯用板收入63.7亿元，同比下滑15.2%；消费电子及计算机用板在ipad、iwatch、AirPods等产品FPC用量和销量提升的情况下实现收入29.62亿元，同比增长51.1%；我们认为，随着下半年iPhone新机的发布，通讯用板有望恢复正增长，同时随着公司在非手机领域的持续布局，消费电子及计算机用板有望继续维持高增速，产品结构的调整显示公司对非手机等周边领域的拓展进展顺利。
费用端来看，公司管理费用、研发费用和销售费用均有所增长。2019年上半年公司销售费用同比增加2130万元，管理费用同比增加9270万元，主要来自职工薪酬、折旧和摊销费用的提升，研发费用同比增加7287万元，主要来自职工薪酬费用，各项费用的提升显示公司处于快速成长期。
利润端来看，毛利率的提升和财务费用对公司利润的增长影响较大。公司通过优化产品结构，提升自动化水平，2019年上半年实现毛利率20.92%，同比增加2.26pcts，其中通讯用板毛利率为19.07%，同比增加1.91pcts，消费电子及计算机用板毛利率为21.81%，同比增加2.17pcts；同时，受汇兑和利息收入的影响，财务费用同比减少1.9个亿，带来利润端快速成长。
来源：广发证券
